发布时间：2024-12-29 23:26:19 来源: sp20241229
这个春节，暴瘦100斤的贾玲登上了各大网络平台的热搜榜。昨日，包括翰宇药业、华东医药、凯莱英、爱美客等在内的多只减肥药概念股大涨。
据财通证券研报预测，预计2025年，我国减肥药合规市场有望超过120亿元。摩根士丹利根据市场需求估算，到2030年，减肥药物的市场规模预计超过540亿美元，有望超过PD-1/PD-L1成为全球市场规模最大的药品。
上周五，减肥药“双雄”之一的礼来股价创下历史新高，报782.06美元/股。摩根士丹利预测，礼来有望凭借正在试验中的口服GLP-1药物Orforglipron，成为首家市值达到1万亿美元的生物制药公司。近期，“双雄”另一主角诺和诺德大股东则表示，将以165亿美元的价格收购CDMO巨头康泰伦特，交易后司美格鲁肽产能将提高。在此背景下，国内药企也在提速追赶。
减肥药概念股昨大涨
众国内药企布局深耕
由贾玲执导主演的电影《热辣滚烫》自大年初一上映以来， 有关“贾玲瘦了100斤”等话题便热度不断。受该电影影响，淘宝、京东等平台的减肥药销量近期呈上升趋势。
在资本市场上，减肥药概念板块持续受关注，昨日迎来了多只个股大涨。太平洋证券认为，现代生活方式和饮食习惯的转变导致越来越多的人深陷肥胖，GLP-1类药物作为一种潜在的减肥解决方案，吸引了众多消费者的兴趣。
减肥药巨大的市场潜力吸引了一众国内药企下场角逐。目前，华东医药、信达生物、翰宇药业、凯莱英、恒瑞医药、爱美客、甘李药业等多家药企都有所布局。2月6日，恒瑞医药发布公告，口服小分子GLP-1激动剂HRS-7535用于减重的二期临床获批；同日，通化东宝也发布公告，GLP-1/GIP激动剂THDBH120减重适应证申报临床获得受理。
产能方面，苏州工业园区管委会网站此前公布的《博瑞制药(苏州)有限公司化学药品制剂改建项目环境影响报告》显示，此次改建包括新增3.5亿支/年BGM0504注射液产能，用途为“降糖、减肥”，共3条产线；翰宇药业也曾发布公告称，将以定增的方式募集资金2.54亿元，资金将用于扩充子公司翰宇武汉的产能以及司美格鲁肽的研发项目。
诺和诺德：
大手笔提高产能引关注
据了解，全球最火的GLP-1减肥药分别来自丹麦的诺和诺德以及美国的礼来公司，两家公司正在重金提高相关药物的产能。
2023年，司美格鲁肽中国销售额约为49.98亿元，同比增长超119%。实际上，诺和诺德一直想通过自建来解决产能难题。2023年全年，诺和诺德投资总额超过750亿丹麦克朗，用于扩建司美格鲁肽全球的生产基地。这些项目的建设正在进行中，每周7天、每天24小时努力运营现有设施。
与此同时，2023年初，欧洲药品管理局发出药物短缺警告，诺和诺德的司美格鲁肽将面临较长时间的短缺，预计持续整个2023年，要求医生优先为糖尿病患者而非肥胖患者供应。自去年5月份以来，由于供应短缺，诺和诺德限制了低剂量减肥药在美国的供应。而司美格鲁肽注射液在2023年第四季度的销售额也低于分析师预期，业界认为，其产能问题或已影响其赚钱速度。
据悉，司美格鲁肽正在快速扩充产能以稳住甚至是进一步提高市场占有率。其将以165亿美元的价格收购CDMO巨头康泰伦特，届时后者会将三个药品无菌灌装工厂出售给诺和诺德。交易完成后，从2026年起诺和诺德灌装能力将会逐步增加，届时司美格鲁肽的产能将得到进一步提高。
礼来：今年下半年产能将显著提升
此笔交易引发业界关注的同时也引起了连锁反应。礼来高管担心，诺和诺德控股股东收购康泰伦特的交易可能会打击公司交付药物的能力。近期，礼来高管在财报电话会上告诉投行分析师，他们确实对这笔交易感到担忧，因为康泰伦特本身和礼来之间就有药物生产业务。
礼来首席财务官Anat Ashkenazi表示：“在糖尿病和肥胖症的药物方面，我们与他们有相关的产品。我们现在的重点是确保提供药品的连续性不受干扰，并且我们打算让康泰伦特对我们之间签订的合同负责。”康泰伦特是全球领先的制药代工企业，负责经营灌装基地，康泰伦特先前就已是诺和诺德减肥药供应链中少有的、具名的服务提供商。
礼来CEO戴文睿(Dave Ricks)表示，创造新的制造产能是“当务之急”，公司正在扩大现有工厂的产量，并扩建其位于美国北卡罗来纳州的工厂。但他也表示，Mounjaro、Zepbound等GLP-1类药物的扩产速度是有限制的。
礼来近期公布的2023年财报显示，其GLP-1药物Tirzepatide的减重版Zepbound销售额1.76亿美元，而该药于2023年11月8日才在美国获批用于减重。不到两个月，该药已经销售近2亿美元。在财报中，礼来特别提及了GLP-1药物的产能问题：公司将继续执行生产扩张计划，但考虑到强劲的需求以及全面投入生产所需的时间，预计2024年其糖尿病和减重药物的需求将超过供应。
礼来高管在财报电话会议上再次强调了公司产能扩建的决心：2024年下半年的产量将出现显著增长，可销售剂量的GLP-1药物产量将比2023年同期至少增加1.5倍。
记者观察
减肥药格局或再生变
从当前种种情况来看，减肥药仍有可能是新的一年不少药企的“必争之地”。实际上，就市场反应来看，安全性、有效性、可得性都是减肥药的关键“卖点”，反而价格排序比较靠后，因为有心减肥者往往对产品价格不甚敏感。GLP-1是一种主要由肠道L细胞产生的激素。GLP-1受体激动素成为近年新型降糖药，可通过激活GLP-1受体，以葡萄糖浓度依赖的方式增强胰岛素分泌，抑制胰高糖素分泌，延缓胃排空的速度，通过中枢性的食欲抑制减少进食量，从而达到降低血糖、减肥等效果。
据了解，目前国产GLP-1药物并未出现供应紧张或缺货的情况，相关企业在产能方面有所布局，但紧迫感似乎还不强。2023年，诺和诺德与礼来的管线布局助“双雄”赢得了首场胜利，但是两家公司目前面对的问题都是产能不足和竞争加剧。“树大招风”，减肥药的强劲需求与可观收益，吸引了其他大型药厂的加入，阿斯利康、辉瑞等都在研或推出了同类产品参与竞争。
面对减肥人群的巨大需求，眼见诺和诺德、礼来“当务之急”就是填补供需缺口，需要给国内药企提个醒的是，作为“候补”大军，或需要在提供新产品的同时也带来新产能。
可以预见，新的一年，减肥药市场将更趋激烈，有领先身位者，有奋起直追者，有要克服产能瓶颈者，有仍面临研发关卡者，总而言之，未来市场格局存在一定变数。
文/广州日报全媒体记者 涂端玉 【编辑:李润泽】