发布时间:2024-12-10 08:45:19 来源: sp20241210
文/夏宾
美联储宣布降息,人民币汇率飙升。
从9月19日0时至20日15时30分,在岸、离岸人民币对美元即期汇率均收获了上百个基点的涨幅,最高点分别触及7.0425和7.0378。
人民币为何大涨?年内会涨破7吗?
人民币获升值动力
美联储降息对中国的影响之一就在于人民币汇率。
“人民币有望加快恢复性升值。”广开首席产业研究院院长兼首席经济学家连平表示,美联储降息后,中美原本倒挂的国债利差有望逐步收窄,从而推动人民币恢复性升值,但由于中国货币政策同样处于偏松状态等原因,人民币汇率短期内也难以出现单边大幅度走强的态势。
仲量联行大中华区首席经济学家庞溟也认为,伴随着美联储降息步伐的开始和多次降息预期的升温,预计发达经济体将陆续跟随美国开启货币政策调整周期,强美元态势有望扭转,中美利差有望收窄,人民币在合理均衡水平上保持基本稳定的势能更足。
利差之外,还有更多因素。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示,美联储降息对中国经济影响偏正面。美联储降息,美元资产收益率下降,加上中国经济长期发展前景与目前人民币资产估值吸引力,有望吸引全球资金流入,这对于国内金融资产、经济发展均有利。同时,美联储降息也拓展了国内宽松政策空间,提振市场对短中期经济复苏信心。
“随着国内经济稳步复苏,海外资金流入,外贸韧性与国际收支平衡,人民币汇率稳定基础更为坚实。”周茂华说。
连平还提到,全球资金的流向可能更加多元化和分散化,美国市场不再“一家独大”,但部分新兴市场国家需注意短期跨境资本频繁流入流出带来的风险。至于欧元、英镑、日元等非美货币能否持续走强,则要看相关国家和地区与美国的利差变化,以及其经济基本面是否强于美国。
年内能否涨破7?
中信证券研报预计,未来,出口企业集中结汇可能会加大短期汇率波动,短期内人民币汇率或面临波动,不排除接近7.0的可能性,然而全年内汇率趋势性突破7.0的概率较低。
一是美联储虽然本次降息幅度大,但是给出的后续路径灵活稳健。
二是短期内国内经济依然存在有效需求不足的问题。
三是中国央行希望维护汇率稳定,过快升值和过快贬值可能都会存在一定风险。
复盘过去三轮人民币汇率升值周期可发现,均出现了美元指数大幅走弱与国内经济基本面明显改善,为当前汇率走势提供了参考背景。
回顾1984年以来美联储过往6轮降息周期中各类资产走势情况,中国民生银行首席经济学家温彬称,从美联储历次的整个降息周期来看,人民币汇率走势并没有表现出明显的规律性。近期,美联储降息预期增强,中美利差收窄,叠加日元套息交易反向平仓,企业结汇意愿增强,人民币大幅升值。待美联储降息“靴子”落地后,人民币贬值压力将进一步减轻。预计年内人民币对美元汇率大部分时间将在7至7.2区间内双向波动。
东方金诚首席宏观分析师王青则分析称,美联储降息后,对人民币汇率的影响主要通过美元走势来体现,而这又主要取决于接下来的降息节奏。如果美联储降息节奏较快,超出市场预期,美元指数有可能跌破100,人民币对美元汇价将向7.0方向靠拢,不排除短期内回到6字头的可能。反之,若降息节奏较缓,美元指数波动有限,人民币对美元汇价将保持基本稳定。 【编辑:付子豪】